Análise do Bradesco BBI aponta queda nas receitas e margens pressionadas, mas sem surpresas para Ambev em 4T25

Bradesco BBI projeta queda de 9% na receita e lucro da Ambev no 4T25, mantendo recomendação neutra para as ações.

Projeções do Bradesco BBI para o desempenho da Ambev no quarto trimestre de 2025

O Bradesco BBI prevê um desempenho fraco para a Ambev no quarto trimestre de 2025, com resultados que não surpreendem o mercado. A receita líquida projetada é de R$ 24,6 bilhões, representando uma queda de 9% em base anual. O volume de vendas também deve diminuir 3% no período, enquanto o Ebitda está estimado em R$ 8,5 bilhões, um declínio de 9%, mantendo uma margem de 34,4%. O lucro líquido está previsto em R$ 4,3 bilhões, igualmente com queda de 9% em comparação ao ano anterior. Essas projeções indicam que as margens da empresa permanecem pressionadas, especialmente pela divisão de cerveja no Brasil.

Impactos da divisão de cerveja no Brasil e desafios operacionais

A divisão de cerveja no Brasil continua sendo o principal fator de oscilação nos resultados da Ambev. O volume projetado para essa área registra queda de 3% em base anual, combinada com custos unitários que voltam a acelerar. Essa dinâmica contribui para a pressão sobre as margens operacionais da empresa, apontando para um ambiente competitivo e desafios no controle de custos. Este cenário reforça a necessidade de ajustes estratégicos e operacionais para lidar com a volatilidade do mercado interno.

Perspectivas internacionais e riscos para 2026

No mercado internacional, a Ambev deve enfrentar volumes mais fracos em regiões como América Latina, América Central, Caribe e Canadá, porém com margens que se mantêm estáveis. Segundo o Bradesco BBI, 2025 representa um ponto de inflexão após o crescimento excepcional liderado principalmente pelo Brasil entre 2019 e 2024. Para 2026, o banco projeta um cenário mais favorável devido à normalização das condições climáticas e a eventos como a Copa do Mundo, que podem impulsionar as vendas. Contudo, as expectativas quanto a preços e volumes ainda carregam incertezas, o que implica riscos para os resultados futuros.

Avaliação financeira e comparação com o mercado global

Para 2026, a estimativa do Bradesco BBI aponta para um lucro líquido de R$ 14,8 bilhões, ficando 7% abaixo do consenso de mercado. Esse resultado sugere um múltiplo preço sobre lucro (P/L) de 14,8 vezes para a Ambev, o que representa um desconto menor de 7% em relação à empresa americana ABI, contra uma média de cerca de 20% nos últimos três anos. Além disso, a avaliação indica um prêmio de 16% em comparação com cervejarias globais, evidenciando uma valorização relativa da Ambev diante de seus pares internacionais.

Conclusão: recomendação e posicionamento para investidores

Diante das projeções do Bradesco BBI, a recomendação para as ações da Ambev permanece neutra, com preço-alvo mantido em R$ 13 por ação. O desempenho fraco previsto para o quarto trimestre de 2025 não surpreende o mercado, refletindo um momento de ajuste após anos de crescimento acelerado. Investidores devem considerar os riscos relacionados a custos e volumes, especialmente no mercado brasileiro, além das incertezas para 2026. A expectativa é que eventos importantes e a normalização das condições climáticas possam contribuir para uma recuperação gradual, mas a concretização dessas oportunidades ainda requer monitoramento atento.

Fonte: www.moneytimes.com.br