Cyrela CYRE3 registra quedas após prévia operacional do 4T25; analistas avaliam impacto em vendas e múltiplos

Ações da Cyrela recuam após prévia do 4T25: lançamentos e vendas vieram abaixo do ano anterior, mas analistas mantêm recomendação positiva.

Por volta das 10h50 (horário de Brasília), Cyrela CYRE3 recuou quase 3% na B3 após divulgar a prévia operacional do quarto trimestre de 2025, que trouxe números mais modestos em lançamentos e vendas. A prévia foi suficiente para gerar preocupação no pregão, mas também renovou o debate entre analistas sobre valor relativo e perspectivas de reconhecimento de receita.

Desempenho operacional do 4T25

A prévia mostra que os lançamentos da construtora somaram R$ 3,31 bilhões em VGV no 4T25, referentes a 21 projetos, excluídas permutas. Esse volume representa queda de 32% na comparação anual e recuo de 3% frente ao trimestre anterior. No acumulado de 2025, porém, os lançamentos totalizaram R$ 12,97 bilhões, alta de 35% ante 2024.

As vendas líquidas do trimestre chegaram a R$ 2,37 bilhões, também sem permutas, o que configura retração de 33% em relação ao 4T24 e diminuição de 4% frente ao 3T25. A velocidade de vendas (VSO) dos últimos 12 meses caiu para 45,2%, 9,8 pontos percentuais abaixo do ano anterior. Considerando apenas os lançamentos do 4T25, a VSO ficou em 38%, abaixo dos 41% do 3T25 e dos 57% do 4T24.

O que dizem os analistas

O Bradesco BBI qualificou os números do trimestre como “modestos”, mas manteve visão positiva para a ação. O banco apontou que a Cyrela negocia a um múltiplo P/L estimado para 2026 de cerca de 5 vezes e ressaltou a expectativa de reconhecimento acelerado de receita (método PoC) em projetos relevantes, o que pode suportar resultados financeiros no balanço oficial.

O BTG Pactual avaliou que os resultados operacionais do 4T25 foram fracos, porém alinhados com as estimativas do mercado, em grande parte por conta da desaceleração da velocidade de vendas. O banco destacou que a companhia vendeu 38% dos projetos lançados no trimestre, ante 41% no trimestre anterior, e reafirmou recomendação de compra. Entre os argumentos estão o posicionamento dominante no segmento de alta renda e a maior exposição ao programa Minha Casa, Minha Vida pela marca Vivaz.

Impacto no preço e na tese de investimento

Ambos os bancos mencionaram múltiplos atraentes como fator central da tese. O Bradesco BBI citou P/L de 5 vezes para 2026, enquanto o BTG estimou múltiplo de 5,5 vezes e apontou preço-alvo de R$ 32, o que implica potencial de valorização relevante em relação à cotação reportada no pregão. Para investidores, o ponto de atenção imediato é o ritmo de vendas e a velocidade de reconhecimento de receita, que influenciam caixa e geração de lucro no curto prazo.

Perspectivas e riscos

A leitura combinada sugere que, apesar do trimestre mais fraco, a companhia mantém alavancas que podem sustentar resultado futuro: carteira de lançamentos robusta no ano, foco em imóveis de alta renda e avanço em projetos voltados a programas sociais. O principal risco apontado pelos analistas é a continuidade da desaceleração da VSO, que pressionaria vendas de estoque e margens, além de possíveis mudanças na dinâmica de crédito e demanda imobiliária.

Conclusão

A prévia operacional do 4T25 colocou pressão sobre as ações no curto prazo, refletida em recuo próximo de 3% por volta das 10h50 (horário de Brasília). No entanto, as avaliações de instituições financeiras mantêm pontos positivos na tese de investimento, entre eles múltiplos atrativos e capacidade de reconhecimento de receita em projetos relevantes. Investidores seguem avaliando se a desaceleração observada na velocidade de vendas é um efeito temporário ou sinal de ajuste mais profundo na demanda.

Analisar os resultados oficiais e a execução comercial dos próximos trimestres será determinante para confirmar a trajetória da empresa e para validar se as estimativas de valorização projetadas pelos analistas permanecem plausíveis.

Fonte: www.moneytimes.com.br