Desempenho operacional do quarto trimestre impacta negativamente os papéis da construtora na B3

As ações da Direcional caíram mais de 6% na sexta-feira, após resultados trimestrais apontarem desempenho operacional abaixo do esperado.

As ações da Direcional sofreram uma queda expressiva de aproximadamente 6,5% na B3 na manhã de sexta-feira, 16 de novembro, refletindo uma reação negativa do mercado à divulgação da prévia operacional do quarto trimestre de 2025 (4T25). Por volta das 11h40 (horário de Brasília), os papéis eram negociados a R$ 12,63, posicionando-se entre os principais destaques negativos da sessão. A Direcional queda ações foi o principal fator do recuo.

Crescimento nos lançamentos não sustentou o desempenho operacional

No 4T25, a Direcional registrou lançamentos no valor geral de vendas (VGV) de R$ 1,68 bilhão, representando um crescimento de 20% na comparação anual, porém uma queda de 17% em relação ao terceiro trimestre do mesmo ano. Para o acumulado de 2025, o total de lançamentos atingiu R$ 5,89 bilhões, alta de 29% sobre 2024. O segmento Minha Casa Minha Vida (MCMV) respondeu por 51% desse volume, enquanto os 49% restantes foram atribuídos à Riva.

Vendas apresentam crescimento moderado e desaceleração na velocidade de vendas

As vendas líquidas do período somaram R$ 1,31 bilhão em VGV, aumento de 5% ano a ano, mas redução de 9% frente ao trimestre anterior. No acumulado do ano, as vendas alcançaram R$ 5,14 bilhões, avanço de 8%. Entretanto, a velocidade de vendas consolidada (VSO) caiu para 21% no 4T25, uma queda de 3,9 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior. Analistas do Bradesco BBI atribuíram esse desempenho à forte concentração de lançamentos no final de dezembro, especialmente no segmento MCMV, o que limita o tempo para conversão em vendas efetivas no trimestre.

Geração de caixa e pagamento de dividendos impulsionam resultados financeiros

Do lado financeiro, a Direcional apresentou destaque positivo, com geração de caixa de R$ 389 milhões no quarto trimestre. Esse resultado foi impulsionado pela conclusão da venda da Riva para a gestora Riza, elevando o total de geração de caixa em 2025 para R$ 882 milhões, o maior valor anual da história da empresa. No mesmo período, foram distribuídos proventos de R$ 804 milhões, equivalente a um dividend yield aproximado de 11%, sinalizando forte retorno ao acionista.

Análises de mercado sinalizam revisão de expectativas para curto prazo

O BTG Pactual avaliou que os números operacionais ficaram abaixo das estimativas, destacando as vendas líquidas com queda de 4% anual e volume 11% inferior às previsões. Apesar disso, o banco atribui a desaceleração à concentração dos lançamentos em dezembro e mantém a visão otimista para o primeiro trimestre de 2026, quando espera melhora no desempenho. O segmento de média renda apresentou performance considerada saudável, mesmo com o recuo no MCMV.

Já o Bradesco BBI revisou seu preço-alvo para as ações da Direcional, reduzindo de R$ 23 para R$ 22. Essa alteração reflete principalmente o pagamento de dividendos extraordinários acima do esperado e a venda da participação na Riva. A estimativa de lucro líquido para 2026 também foi ajustada para baixo, projetando R$ 953 milhões, 7% abaixo do consenso do mercado.

Visão estratégica e potencial de valorização das ações da Direcional

Apesar dos ajustes e da reação negativa do mercado no curto prazo, as análises destacam que os fundamentos centrais da Direcional permanecem sólidos, caracterizando-a como uma empresa de alta qualidade no setor de construção. O BTG Pactual reafirma a recomendação de compra para os papéis, que atualmente são negociados a cerca de 7 vezes o P/L projetado para 2026, com potencial de valorização estimado em aproximadamente 57% frente ao preço atual de mercado.

A concentração de lançamentos no último mês do trimestre e o impacto na velocidade de vendas indicam que os próximos resultados podem apresentar recuperação, principalmente a partir do primeiro trimestre de 2026. Para investidores, essa conjuntura sinaliza um momento de ajuste e oportunidades no segmento de habitação, especialmente no programa Minha Casa Minha Vida.

A Direcional queda ações em 16 de novembro serve como um alerta para a volatilidade inerente a avaliações trimestrais e a importância de acompanhar fatores operacionais e financeiros de forma integrada para decisões de investimento.

Fonte: www.moneytimes.com.br