Como o crédito privado se tornou uma alternativa viável para investidores em um mercado dominado por estratégias passivas

O crédito privado cresceu cinco vezes desde 2009, oferecendo alternativas aos investidores em um cenário de gestão passiva.

O crédito privado nos EUA cresceu cinco vezes desde 2009, atingindo $1,34 trilhões. Este crescimento transformou o crédito privado de um segmento de nicho em uma alocação central de portfólio, especialmente entre investidores de alta renda e instituições. Com a predominância de estratégias passivas no mercado, as opções de investimento para investidores de varejo e planos 401(k) têm sido limitadas, levando a uma concentração de capital em grandes empresas.

A ascensão dos fundos passivos

A consciência sobre taxas, fomentada por John C. Bogle e reforçada por Warren Buffett, fez com que os fundos passivos capturassem uma fatia significativa do mercado, com 53% de participação em ativos sob gestão. Este aumento resultou em decisões de compra e venda cada vez mais ditadas por fluxos de fundos, apagando a capacidade de resposta do mercado às sinalizações de lucro e outras métricas financeiras. Essa situação prejudica o investimento fundamental e favorece a concentração de capital em grandes empresas, criando um ambiente que estrangula a concorrência e afeta negativamente pequenos negócios.

Os desafios do modelo passivo

O modelo passivo não é aplicável a todas as áreas de investimento. Por exemplo, a falta de uma abordagem passiva para a reestruturação de ativos complexos, como um motor de avião, demonstra os riscos potenciais desse sistema. Um investimento passivo em crédito privado poderia levar a alocações indiscriminadas de capital, prejudicando empresas com maiores necessidades de capital. Além disso, a performance de mercado em veículos passivos é irrelevante, uma vez que não há diferença entre o desempenho de um índice e o de seus componentes. Isso limita a capacidade dos investidores de obter retornos significativos.

A importância da gestão ativa

Contrapondo-se à gestão passiva, os gestores de crédito privado precisam navegar em um ambiente desafiador para levantar capital. A performance e a qualidade do portfólio são cruciais para o sucesso, levando a um ciclo de sucesso e fracasso entre os gestores. Com uma parcela crescente de capital migrando para investimentos passivos, o crédito privado representa uma gestão ativa que pode beneficiar a economia ao longo do tempo. A inclusão de ativos privados em planos 401(k) pode expandir a disponibilidade de capital para empresas nos EUA, mas é vital que o acesso a esses mercados seja ampliado para todos os investidores, não apenas para instituições.

Conclusão

A expansão do acesso a mercados privados não só beneficiará investidores e empresas, mas também contribuirá para um ambiente econômico mais saudável. O reconhecimento das consequências anti-competitivas de estratégias passivas é essencial para garantir que o mercado funcione de maneira justa e eficiente.