BTG mantém compra para ações da Smart Fit e destaca crescimento sólido apesar de corte no preço-alvo

BTG Pactual mantém recomendação de compra para Smart Fit, com preço-alvo reduzido a R$ 30 e potencial valorização de 42%.

O BTG Pactual reafirmou a recomendação de compra para as ações da Smart Fit (SMFT3), mesmo após reduzir o preço-alvo de R$ 32 para R$ 30. Essa nova estimativa ainda indica um potencial de alta de aproximadamente 42% em relação ao fechamento recente, que está em torno de R$ 21,10.

Crescimento sustentável e projeções

Apesar de um corte médio de 1% nas previsões de lucro líquido para o período entre 2025 e 2028, o banco mantém uma visão otimista, projetando um CAGR (taxa composta de crescimento anual) de 32% para o lucro por ação nesse intervalo. Essa expectativa é justificada pelo posicionamento sólido da Smart Fit como uma das empresas de maior crescimento na América Latina.

Fatores que sustentam a tese de investimento

O BTG destaca três pilares para a atratividade das ações da rede de academias:

Escala incomparável na região, o que fortalece sua presença e competitividade;
Alto retorno com melhoria das margens, favorecida pela alavancagem operacional;

• Exposição a um setor fragmentado, que ainda tem espaço para consolidação.

Esses atributos reforçam o potencial da empresa mesmo diante dos riscos de curto prazo, como condições macroeconômicas desfavoráveis em algumas regiões, canibalização e intensificação da concorrência.

Expansão e execução regional

A Smart Fit encerrou 2025 com a abertura de 341 novas academias, cumprindo integralmente seu planejamento e demonstrando capacidade de execução. A expectativa é que o ritmo de inaugurações permaneça semelhante, entre unidades próprias e franqueadas. O avanço das franquias tem sido estratégico para o crescimento, permitindo ampliar a presença com menor necessidade de capital e mantendo o padrão da marca.

Estratégia de produtos e precificação

O TotalPass, serviço corporativo que oferece acesso integrado à rede de academias, tem ganhado espaço e funciona como um importante canal para aumento da utilização das unidades. Em 2024, usuários do TotalPass representaram cerca de 13% da base, mas contribuíram com apenas 9% da receita, apontando para uma diferença de aproximadamente 40% na receita média por usuário em comparação aos planos tradicionais.

A expectativa da empresa é reduzir essa diferença para 25% a 30%, ajustando preços para aproximar os níveis do TotalPass aos planos diretos.

Além disso, a Smart Fit promoveu recentemente reajustes no plano Black no Brasil e na Colômbia, com riscos limitados de cancelamentos, devido à oferta de opções mais acessíveis para diferentes perfis de clientes. Essa estratégia mais sofisticada de gestão de margem é incomum no setor, que tradicionalmente opera com preços fixos e intensa concorrência local.

Desafios e oportunidades regionais

O México é apontado pelo BTG como o mercado mais desafiador no curto prazo, afetado por ajustes operacionais e um ambiente macroeconômico mais difícil. A empresa já adotou medidas para melhorar eficiência, reduzir investimentos por unidade e aumentar o tíquete médio.

Por outro lado, Brasil, Colômbia e Chile apresentam desempenhos sólidos. No Brasil, a marca BioRitmo planeja retomar expansões seletivas em regiões premium, aproveitando vantagens em unidades novas, que têm custos mais baixos e potencial de crescimento nas operações.

Perspectivas fora da América Latina

O mercado do Marrocos é citado como uma oportunidade de médio prazo para a Smart Fit, com expectativa de abrir entre 100 e 150 academias nos próximos cinco anos. A estratégia envolve parcerias com supermercados e empresas do setor imobiliário, ampliando o alcance da rede.

Este cenário reforça a visão do BTG de que, apesar dos desafios pontuais, a Smart Fit mantém um modelo robusto para crescer e agregar valor para os acionistas nos próximos anos.

Fonte: www.moneytimes.com.br